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发布时间:2021-10-25 09:50:18 阅读: 来源:玻璃棉厂家

申万巴黎添益宝基金经理周鸣:加息并不可怕

申万巴黎添益宝基金经理周鸣:加息并不可怕 更新时间:2010-11-30 7:49:15 在普通人心目中,进入加息周期后,债券基金就成了生不逢时的产品了。可是周鸣管理的申万巴黎添益宝债券基金,在10月央行突然升息之后,却依然保持了2%以上的净值增长。而添益宝今年以来的业绩更是稳居同类基金前五名。这一切是怎么做到的?明年宏观环境下,业绩是否还能持续?中国的通胀和宏观经济前途又如何?记者日前专访了周鸣。  加息周期依然可为  谈及升息后的操作,周鸣笑着说,并不难。  “其实,尽管加息时机出乎意料,但加息预期今年一直都在。我们在今年7、8月份,把本来就不长的债券组合久期,再次大幅下降,相当程度地回避了此后升息后债券下跌风险。另外,今年以来,我们一直对转债和新股投资高度重视,积极申购优质新股和适时增持转债,这两块也为组合贡献了比较大的利润。”周鸣说。  可是,在8月份,当时市场内的机构普遍看好债券价格再上一个台阶的时候,周鸣逆势减持信用债是否会觉得有压力呢。  周鸣说,当时市场内确实有不少机构看好债市后市的。但是,行情滞涨拐头的迹象和理由也存在。比如,经济大幅下行的疑虑正在消散,通胀压力已经开始显现。  而最令她重视的是,当时10年期债券的收益率已经下到了3.2%,“这意味着,市场可能已反应了对经济下滑的预期,忽略了通胀的可能。”而恰恰是这点成为后来债市大跌的导火索。而在高位果断出手调降组合久期的申万巴黎添益宝,则如愿的躲过了升息的冲击,维持了组合净值持续增长的纪录。  不偏激 追求稳定收益  事实上,维持组合净值相对稳定增长,正是周鸣的投资风格。“在我心目中,债券基金的净值应该是相对稳定增长的,净值波动不那么大的,投资人持有一段时间后能有绝对收益的,这是我追求的组合目标。”周鸣坦言。  因此,在周鸣的组合中,你看不到20%的有色股转债,你看不到100%以上的债券杠杆操作,也看不到50%的转债持有比例。她管理的债券组合总是相对均衡,投资也更讲究净值表现也是每周每月间的稳步积累、持续增长。  而选择这种风格与她的执业经历不无关系,出身保险投资的周鸣,对于债券市场的流动性风险有着深刻认识。“债券市场经常是个单边的市场,市场牛气的时候,有钱也买不到好品种,跌起来,砸盘也卖不出去。”在她看来,过于激进配置往往导致日常巨大的净值波动,和日后调整组合时的不菲的交易成本,累计起来的收益,未必有“积极灵活、适度操作”的组合管理收益高。  而结果也确实如此,今年以来,周鸣管理的添益宝收益率排名一直在行业前列,累计超过了13%。这似乎是证明,稳健风格自有它的独到之处。  明年三类资产都有机会  面对明年可能面临的升息环境,周鸣坦言,她的判断是升息需要重视,但并不可怕。投资机会依然很多。  从债券基金可以投资的三大类品种来看,周鸣制定了不同的投资策略。信用债方面,鉴于目前场内资金仍然紧张,绝对收益率已处于相对较高的水平。她仍然维持“待机而动”的策略。转债方面,周鸣的判断是明年大有可为,尤其目前的下跌可能蕴含明年更多机会。新股申购这块,鉴于新的发行制度提升了申购的集中度。会在考虑优中选优之后,更加积极、谨慎的参与,相信也依然会有不错贡献。  “机会都是跌出来的。”周鸣最后总结到。

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