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谁动了中签者的奶酪

发布时间:2021-01-08 03:58:03 阅读: 来源:玻璃棉厂家

□本报记者 刘兴龙

在多数人的印象中,“打新”是个稳赚不赔的买卖。不过,您是否想过,为什么如今新股首日涨幅越来越低,打新的收益越来越少?

江玲是我的一位邻居,几年前热血沸腾的投身股市,经历了市场大起大落,总是赚少赔多。从2009年下半年,她一门心思开始“打新”,中签桂林三金、大禹节水(300021)曾让她兴奋不已。然而最近却运气不佳,且不说中国北车(601299)收益惨淡,寄予厚望的星辉车模昨日上市也仅涨了13.73%。让江玲不解的是,中签依然是那么难,为什么赚的钱却变少了?

以前,股市处于熊市时,曾经出现过新股首日涨幅下降,甚至破发的现象。但是,2009年7月初上证指数处于3000点水平,而如今指数已经升至3151.85点。显然市场波动不是打新收益下降的原因。

也许有人会说,新股首日涨幅变低是投资者炒新的热情下降造成的。可让我们仔细思考一下,为什么炒新的热情变得冷淡了呢?回顾2009年6月,新股平均发行市盈率为31.8倍。而到了12月份,平均发行市盈率已经攀升至69.8倍。2010年1月以来,9只中小板股票完成发行,发行市盈率平均62.95倍。翻开2008年的资料,全年发行72只中小板股票,发行市盈率平均只有26.64倍。仅仅过了一年的时间,发行市盈率就从26倍变成了62倍。过高的估值,让这些新股在上市之前就已经透支了自身的成长性。

于是乎,在如今的股市中就存在着这样的怪现象。一方面,一级市场的发行、申购红红火火,新股定价不在乎它值多少钱,而只考虑它能卖多少钱;另一方面二级市场中,无论机构还是散户都面对过高的股价踌躇不前,主板、创业板的新股首日涨幅屡创新低。

首日涨幅决定着中签者的打新收益率,是谁动了他们的“奶酪”?

上市公司是最大的受益者,仅以1月以来完成发行的9只中小板股票为例,发行前预计募资合计27.52亿元,而实际募集资金高达75.26亿元,是原来预期金额的2.7倍。而2008年,全年72只中小板新股的超募金额只有15.22亿元。这种现象在创业板新股身上更加普遍,50只股票预计募资112.11亿元,实际募资则达到了304.78亿元,超募资金近200亿元。而这50家创业板公司2008年末的净资产合计只有69.40亿元。

在超募资金不断增多的同时,发行承销商也赚的钵满盆满。统计显示,2009年以来,45家券商首发承销和保荐费收入合计59.07亿元,占到了IPO公司发行费用总额的76%。

此外,参与申购和配售的机构投资者也是推高发行价格的重要因素。基于目前的发行制度,为了获得配售资格,基金等机构在询价期间不得不提高出价。当然,机构投资者有资金的规模优势,让散户难以企及。中国证券报记者统计,仅2009年基金申购新股的账面收益高达36.37亿元。

一级市场中的高价发行依然在上演,上市公司、承销商等机构在利益驱动下各取所需,唯独让申购的散户成为了打新收益下降的受害者。发行定价市场化是必然的趋势,但是约束机制的及时健全也是当务之急。

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